Заговор фондовой биржи США против Apple

|
FavoriteLoading В закладки

Оказывается, Apple – компания с самым высоким уровнем капитализации в США, но этому факту как-то не уделяли до сих пор должного внимания. Более того, на национальном фондовом рынке она крайне недооценена. Анди М. Заки (Andy M. Zaky) из Bullish Cross решил поработать в данном направлении и опубликовал очень интересную статью на AppleInsider.com, пытаясь наглядно продемонстрировать… вот это уже не совсем понятный момент, что же он демонстрирует — какой-то заговор против Apple на фондовом рынке США или же есть еще неизвестные страницы в истории разработчика iPod? А может быть это личная заинтересованность фонда Bullish Cross, большую часть портфеля ценных бумаг в котором составляют акции Apple? Как бы там ни было, но, судя по выкладкам Заки, компания действительно сильно недооценивается, и всем интересующимся стоит на эти данные взглянуть хотя бы мельком. Вполне возможно, что недавнее преодоление рубежа в $400 за акцию — это только цветочки. Итак, поехали!

Биржа торгует акциями Apple по очень низким расценкам, которые на Уолл-Стрит не воспринимают всерьез (с коэффициентом Цена/Доход, равным 8,25). При этом рост Apple опережает развитие любой компании с высоким уровнем капитализации из списка S&P 500, а процент ежегодного прироста продолжает уверенно увеличиваться.

Каждый следующий квартал Apple сообщает об очередном рекорде доходности, на которые инвесторы упорно не обращают внимания. Рост курса акций Apple в сравнении с оценкой ее стоимости и аналитическими показателями, а также с данными по другим компаниям с более низкими темпами роста и высокой стоимостью акций, можно считать абсолютно феноменальным.

К примеру, по свежим данным, предоставленным в отчете за третий квартал 2011 года, аналитики Apple сообщили о рекордном коэффициенте роста в 121,94%, самом высоком за последние 6 лет. Однако обыватели никогда бы не узнали об этом, слушая новости от CNBS или Bloomberg, или читая привычные статьи на ресурсах вроде The Street.com или Business Insider. Пресса освещает вместо этого то, что имеет для инвесторов и других заинтересованных лиц небольшое значение.

Так, вместо того, чтобы сообщить о росте прибылей Apple на 122% в третьем квартале, или о том, что компания торгует акциями с коэффициентом Цена/Доход 13, CNBS уведомляет о сокращении масштабов продаж iPod. (Не важно, что этот продукт приносит Apple всего 4% общих прибылей.) Обозреватели почему-то обходят вниманием тот факт, что продажи iPhone выросли на 140%: с 8 миллионов до 20 миллионов проданных единиц в третьем квартале текущего года. Без внимания также остается и тот факт, что доходы Apple увеличились за последние два года в три раза.

Странно, что пресса освещает проблему с продажами iPod, который приносит производителю меньшие доходы, чем продажи контента в iTunes. В новостях приводятся совершенно непоследовательные, мало связанные друг с другом данные, причем в результате по этим данным делаются крайне ошибочные выводы. И именно они на протяжении многих лет влияют на стоимость акций Apple. Почему-то все стараются напророчить «яблочной» компании скорый конец: то Zune должен превзойти iPod, то смартфоны на базе Android победят iPhone, то планшет вроде Amazon Kindle Fire положит конец короткой эре iPad. Есть подозрения, что не факты и статистика имеют силу в этих публикациях, а слово редакторов и соответствующие инструкции «сверху».

Никому не приходит в голову сообщить простым людям, что iPhone продается на 400% активнее, чем все другие смартфоны на рынке. А как насчет того, что доходы Apple выросли на 66%, и составляют в 2011 году $108 миллиардов? Для сравнения: в 2004 году чистая прибыль на одну акцию компании составляла $1, тогда как на сегодняшний день, в 2011-м прибыль на одну акцию выросла на 82,71%.

Это напоминает вечную войну мнений, которая ведется против Apple, причем на протяжении долгих лет. С недавним уходом Стива Джобса (Steve Jobs) ситуация только ухудшилась. Цель данной статьи, следовательно, заключается в попытке немного уравновесить чаши весов Apple и ее противников. С тем, что прибыли компании серьезно выросли с 2008 года, к огорчению инвесторов и удовольствию Business Insider, с акциями Apple ничего не происходит.

В конце 2007 года Apple продавала акции по цене в $200 за штуку, при прибыли на акцию в сумме $3,93 и доходах в $24,5 миллиарда. Теперь, в 2011 году ситуация кардинально изменилась. Всего за 4 года прибыли Apple на акцию выросли на 600%, и составляют теперь $27,68. Общий же доход компании просто взлетел на 341% и равняется $108,2 миллиарда. Такому росту позавидует любая компания из списка S&P 500.

Но вряд ли об этом узнает общественность, если учитывать, что рост цены на акции происходит весьма вяло, а стоимость инвестиционного портфеля занижена. К тому же, масло в огонь подливает пресса, негативно отзываясь о состоянии ценных бумаг Apple в последние несколько лет. Акции на данный момент продаются с очень низким коэффициентом Цена/Доход – 13,1. В то же время это самый высокий коэффициент за последние 7 лет, несмотря на рост доходов Apple на 82% только в текущем году. Стоимость ее инвестиционного портфеля сейчас на 10% ниже самой низкой цены времен финансового кризиса.

И даже притом, что прибыли Apple на акцию выросли на 600% за четыре года, цена на акцию увеличилась всего на 81%. И тогда как 81% может показаться значительным ростом, стоит учитывать, что сама корпорация сейчас значительно больше, чем она была в 2007 году. Ее баланс также увеличился в пять раз с тех пор, как и касса. В таком случае стоит ожидать роста в стоимости акций на 200-300%, и, так как история всегда повторяется, так и произойдет в очень скором времени.

Следующая таблица продемонстрирует, насколько низко ценятся акции Apple в сравнении с темпами ее роста. В первый день 2008 года акции Apple продавались по $200,5 за штуку. Прибыли на акцию тогда составляли $3,93. Сегодня они равны $27,68 при стоимости акции в $363,57. Это лишь на 81,3% выше, чем в начале 2008 года, и весьма мало в сравнении с увеличением цены за акцию на 600% за тот же период.

В 2011 году рост цены на акцию составил 82,7%. Но и это не столь много, чтобы оценить инвестиционный портфель Apple выше, чем таковой у Cisco при коэффициенте Цена/Доход в 15,11, или у Oracle с коэффициентом 16,35, или у Google с коэффициентом 19,19.

За последний год Apple не дотянула до уровня корпораций из списка S&P 500 во время проведения государственной программы QE2 в США с целью поддержки экономики (октябрь 2010-июнь 2011). Не стоит списывать эти результаты на сокращение прибылей на акцию. В 2011 году они выросли в Apple, причем, многократно. Текущий год можно охарактеризовать как успешный в плане ежегодного прироста доходов в сравнении с 2010, 2009, 2008, 2007 и 2006-м. В целом, прирост доходов компании сейчас значительно выше, чем в любой другой год до появления iPhone. Странно, что при всем этом стоимость акций остается без значительных изменений.

И если предыдущие данные не шокируют, то следующие действительно могут произвести впечатление. Во втором квартале 2011 года Apple сообщила о рекордном коэффициенте роста прибылей на акцию в 92,19% и увеличении прибылей на 83,22% за последние 6 лет. Это даже больше, чем рекорд за второй квартал 2010 года в плане прибылей на акцию (86,03%) и рекорд за четвертый квартал 2008 года в плане общего дохода (74,39%). После этого отчета цены на акции Apple снизились на 14% за следующие три месяца, и они стали продаваться на бирже по цене на $50 ниже прежней. Это привело к еще большему снижению коэффициента Цена/Доход.

Если и этих доказательств мало для того, чтобы продемонстрировать, насколько неадекватно оцениваются ценные бумаги Apple в сравнении с доходами компании, стоит обратиться к данным за завершившийся финансовый третий квартал 2011 года. «Яблочная» корпорация заявила о росте прибыли на акцию в 121,94%. Это самый высокий поквартальный рост доходов от ценных бумаг с 2004 года. Подобный поквартальный рост наблюдался в Apple лишь 8 лет тому назад, когда iPod стал активно набирать силу.

При этом, невзирая на феноменальный рост компании, акции Apple сейчас стоят меньше, чем 10 месяцев тому назад. Прибыли и доходы от продаж акций увеличились в разы, но на стоимость акций это не влияет.

Несмотря на рост прибыльности Apple за последний год на 82,7%, что выше, чем у любой другой фирмы с высоким уровнем капитализации в Штатах, коэффициент Цена/Доход на текущий момент составляет 13,13, самый низкий за 10 лет. В начале этого года ценные бумаги компании из Купертино продавались по цене в $364,9, что на доллар выше, чем стоят ее акции сегодня. Это значит, что вопреки росту доходов компании почти на 100% за этот год, ее акции остались на месте в цене. Данный график показывает прогресс в росте прибылей на акцию Apple за 12 месяцев в течение нескольких лет.

Такой рост прибылей на акцию может показаться вполне нормальным, и должен подразумевать увеличение и стоимости ценных бумаг «яблочной» компании. Вместо этого наблюдается обратное явление – снижение цен на акции, причем с весьма неприятным в финансовом плане коэффициентом Цена/Доход. Фактически этот коэффициент сократился на 59,12% всего за 8 кварталов. Это значит, что прибыли компании от акции стали ниже на 60%, в сравнении с началом 2010 года.

На данный момент Apple торгует своими акциями по относительно более низкой цене, чем у других компаний из списка S&P 500, вопреки тому, что ее доходы больше, чем у 100 первых компаний из данного списка. Оценивая ценные бумаги Apple в $363 за штуку, рынок дает понять, что они не стоят большего. Рост доходов в 66% и увеличение прибылей от продаж акций на 82% ничего не значат, также как и не имеет значения баланс компании. Акции Apple ценятся ниже среднего в рейтинге NASDAQ-100, что означает, что рынок большую ценность присваивает отслеживающей акции NASDAQ-100, чем ценной бумаге Apple.

Никто не учитывает, что рост и прибыльность Apple значительно превосходят таковые показатели Oracle (при коэффициенте Цена/Доход 16,35), Amazon (96,15), Google (19,19), Cisco (15,11), Qualcomm Inc. (20,62), Amgen, Inc (13,53), Comcast (15,11), IBM (13,95), Chevron (13,50), Johnson & Johnson (14,94), Procter & Gamble (15,49) и AT&T (13,91). В то же время акции Apple стоят гораздо дешевле, чем ценные бумаги любой из перечисленных корпораций, находящихся вместе с ней в списке S&P 500.

И что в итоге?

Цель данной статьи – заявить о том, что Apple является крайне недооцененной компанией на рынке ценных бумаг, но это не продлится вечно. В конце концов, настанет переломный момент, когда завершится период искусственного снижения цены на акции компании.

К примеру, чтобы Apple сохранила низкий коэффициент Цена/Доход в 13,13 в 2012 и 2013 году, компании необходимо поднять цену на акции до $577,72. Большинство аналитиков ожидают, что Apple сообщит о росте прибылей на акцию в $44 в следующем году и в $55 еще через год. Это будет прирост в 62% и 25% соответственно. Он окажется значительно ниже, чем результаты роста, заявленные Apple за последние 4-5 лет. Стоит помнить, что текущий рост компании продолжается семимильными шагами, и при этом недооценивается на рынке. Прогнозы аналитиков подразумевают серьезное замедление темпов роста соответственно закону больших чисел. Хотя это не касается Apple, у компании только один путь – это дальнейшее развитие и рост.

Допустим, коэффициент Цена/Доход снизится еще больше в течение следующих 2 лет – до 10. Даже если это произойдет (что все же нереально), то акции Apple будут стоить $550 при гипотетическом росте прибыльности в 25% на протяжении 2012-2013 годов. Но что произойдет, если рост останется на уровне 60-70%? Что будет, если рост будет продолжать увеличиваться?

На данный момент, на Уолл-Стрит прогнозируют сценарий снижения темпов роста Apple. Это не очень разумно, если учитывать, что руководство Apple планирует увеличение прибылей от акции на 80%. Кому же стоит верить в этой ситуации – аналитикам с Уолл-Стрит или Apple, которая разбирается в собственных перспективах и возможностях? [AppleInsider]

Больше свежака Apple: Facebook, ВКонтакте и Telegram


Хочешь получать от нас новости Apple? Да | Нет

undefined
iPhones.ru
Оказывается, Apple – компания с самым высоким уровнем капитализации в США, но этому факту как-то не уделяли до сих пор должного внимания. Более того, на национальном фондовом рынке она крайне недооценена. Анди М. Заки (Andy M. Zaky) из Bullish Cross решил поработать в данном направлении и опубликовал очень интересную статью на AppleInsider.com, пытаясь наглядно продемонстрировать…...
Прокомментировать

🙈 Комментарии 31

  1. Gladius avatar
    Gladius29 ноября 2011
    0

    Оооочень много букв.
    Побежал за акциями Apple

  2. MegaBrain2 avatar
    MegaBrain229 ноября 2011
    0

    не может контора делающие телефоны быть самой крутой в мире и баста ))

    Артур Малосиев avatar
    Артур Малосиев29 ноября 2011
    0

    @MegaBrain2, Apple не делает телефоны. Она делает операционную систему, а телефоны придумывает.

    didex avatar
    didex29 ноября 2011
    0

    @Артур Малосиев, тут все зависит от того, как понимать слово “делает”.
    Для меня Apple именно делает – то есть, разрабатывает (“придумать” телефон каждый может).
    Для кого-то телефон делают китайцы, так как там его производят.

    Цель статьи достигнута – я понял:” Apple является недооцененной компанией”. Мне полегчало и сегодня я буду спать гораздо лучше!
    Я съехидничал, потому что у вас есть много гораздо более интересных, не напрягающих голову тем, за что этот ресурс я и уважал. А такие статьи – для большинства из нас “ни о чем”…

    Роман Юрьев avatar
    Роман Юрьев29 ноября 2011
    0

    @didex,

    “для большинства из нас” — ну ведь есть и те люди, которым материал будет интересен :). Зачем всех под одну гребенку ровнять?

    didex avatar
    didex29 ноября 2011
    0

    @Роман Юрьев, если вы работаете на меньшинство, то можете считать, что вас стало еще меньше.
    Ресурс портится на глазах. Жаль.

    Роман Юрьев avatar
    Роман Юрьев29 ноября 2011
    0

    @didex, возможно, нажать на кнопочку “новости” в левом верхнем углу и перейти к чтению более интересных для вас новостей религия не позволяет, но в данном случае важнее тот факт, что всем угодить невозможно.

    kr1k avatar
    kr1k29 ноября 2011
    0

    @didex, если не смог осилить материал, так и скажи.

    И что еще за бред ты вздумал нести? Наличие разнообразных по тематике публикаций наоборот свидетельствует о широте ресурса, а значит труды местных авторов могут быть впитаны б0льшим числом людей.

    Megalife avatar
    Megalife29 ноября 2011
    0

    @didex, Слышишь, дорогой, ты бы не писал тут за всех – я наконец прочёл серьёзную и полезную инфу, а не слухи и домыслы. Я понимаю, что в школе экономику не преподают и ты очень устал от попытки понять, что тут написано, но это не даёт тебе права нести такую чушь от лица “большинства”.
    А теперь иди поспи – отдохни, маленький…
    P.S. Автору спасибо за интересную статью – пишите побольше серьёзной информации, вас не только школота читает – пора уже подниматься с уровня “Комсомольской правды” хотя бы до уровня “Коммерсанта”…

    didex avatar
    didex30 ноября 2011
    0

    @Megalife, когда я окончил школу, тебя даже в виде спермы не было. Своим постом ты не прибавил себе ни грамма ума или репутации.

    Собственный жополиз на ресурсе это приятно… Нормальные комментарии пропадают, а подобные этим остаются. Администрация показала истинное лицо.

    Megalife avatar
    Megalife30 ноября 2011
    0

    @didex, Ой, да ладно – не плачь!!! Маме своей расскажешь, какой ты уже большой. Ну а если ты реально такой взрослый и в тоже время такой тупой – так это ещё хуже. Стыдно должно вам быть, батенька…
    А вообще, таких неблагодарных уродов банить надо – с тебя денег за вход на сайт не берут – не нравится что-то, вали на хер – это частный сайт :)
    Это ко всем дятлам должно относиться – есть что сказать, говорите, но в виде рекомендаций, а не претензий. ИМХО

    Cement avatar
    Cement29 ноября 2011
    0

    @MegaBrain2, аналитик с Уолл-Стрит?!

    Алексей Костин avatar
    Алексей Костин29 ноября 2011
    0

    @MegaBrain2, а что по-твоему должна делать самая крутая в мире компания?

  3. Nicolya avatar
    Nicolya29 ноября 2011
    0

    35 раз используется знак процента (%) и 19 раз знак доллара ($). Очень тяжелая к восприятию статья, Роман.

    Артур Малосиев avatar
    Артур Малосиев29 ноября 2011
    0

    @Nicolya, привыкли читать твиттер, наверное :)

    Nicolya avatar
    Nicolya29 ноября 2011
    0

    @Артур Малосиев, возможно. 140 символов ни о чем – это вам не 25 (!) абзацев с числовыми данными и не 8 диаграмм, подтверждающих их)

    alefut avatar
    alefut29 ноября 2011
    0

    @Nicolya, Статья нас зомбирует…

  4. Cooler avatar
    Cooler29 ноября 2011
    0

    Анди М. Заки ли не знать, что формирование цен на акции исключительно зависит от настроя товарищей с Уолл-Стрит. Т.е. чистые логические финансовые выкладки нихрена не означают, формирование цены это политика, интуиция, сплетни, манипуляции и т.д. Это один из факторов кризисов, потому что колебания цен никак не зависят от, к примеру, качества товара, т.е. акции это мыльные пузыри, которые то нарастают то лопаются. Причем лопнуть могут от любой мелочи, удачно пущенный слух может развалить сильную компанию.

    Заниженная стоимость акций не только спекуляция, но и показатель того, что Стиву верили больше, нежели Куку.

  5. Redfox41 avatar
    Redfox4129 ноября 2011
    0

    iOS – закрытая экосистема, такие в природе долго не живут, вернее не выживают ))) это как жить на живописном вулкане ))) да еще может быть тысяча причин. Вы бы еще график цен на iphone и золотые контракты сравнили – судя по настрою статьи iphone никак не хуже золота – безрисковые вложения на растущих графиках. Ау, в кризис телефоны не едят, а покупают бритвы что бриться и щетки чтобы зубы чистить ))) джилет и джонсон форева!!!!

  6. Marat Bliev avatar
    Marat Bliev29 ноября 2011
    0

    Статью прочитал на одном дыхании – Рома, спасибо. Сайт кстати начал уважать еще больше – далеко не каждый ресурс умеет профессионально подать настолько разноплановую информацию.

    По существу вопроса – я бы не стал делать выводы исходя только из цифр и анализа. В качестве примера, недавно закончился аудит международной компании, к которой имею отношение. Отчет получился – пальчики оближешь. Но если заглянуть за красивый фасад, то, не вдаваясь в подробности, все далеко не так однозначно.

  7. Cooler avatar
    Cooler29 ноября 2011
    0

    Кстати про скандал Олимпуса слышали? Руководство скрывало от инвесторов гигантские убытки компании, рисовало красивые графики и все было в шоколаде, акции нормально стоили! Когда раскрыли инфу, акции рухнули на 80% или около того!
    И по сути, компания умерла в один день, ибо осталась без активов и доверия.

    Пс. кстати, а ведь инфу эту никто не проверил, а все сразу повелись, а вдруг кто-то злостно пошутил, но кому это сейчас интересно…вот в этом кроется подлянка фондовых рынков, Олик порежут как пирог и подеребанят за копейки, а потом будут разбираться, где правда, а где нет.

  8. stalagmith avatar
    stalagmith29 ноября 2011
    0

    Скорее из-за того, что риски высоки. Достаточно Apple пару раз облажаться и акции сразу обвалятся. Слишком большие ожидания от этой компании. Опционами и другими финансовыми бумажками барыжить выгоднее.

  9. iqorek avatar
    iqorek29 ноября 2011
    0

    они ж еще недавно стоили 25 баксов(?) а уже 400.
    кроме того 400 баксов за одну бумажку, это же реально дорого, не каждый может себе позволить. а богатенькие буратины, они народ консервативный, пройдет пару лет, все увидят что без Джобса ничего не случилось…

  10. maximka1093 avatar
    maximka109329 ноября 2011
    0

    cтатья конечно длинная но довольно интересная)хоть и не на каждого читателя)
    потенциал у компании действительно хороший, большенству отечественных компаний есть чему поучится у их руководства)может и у нас научились бы делать отличные вещи)

  11. zuzik avatar
    zuzik29 ноября 2011
    0

    Блин, ну полный бред – чувак из фонда сидещего в акциях эппла просто пытается поднять доходность фонда которая очень упала из за той же эппл.
    Постоянно идут некорректные сравнения с 2007 годом когда газпром намеревался довести капитализацию до 1 триллиона (лол) – год который уже никогда (нескоро) не вернуть.
    Заговор на волл-стрит – вы ересь – там только один интерес – деньги – и если акции эппл стоят 370 – значит это их справедливая цена. Что за бред про новости в которых врут про эппл :))) ?? акции эппл не держат бабуши и дедушки которые смотрят эти новости – их держат фонды которые прекрасно знают на какие коеффициенты смотреть. Price/Earnings ratio – только один из коэф и далеко не самый показательный. Волл стрит закладывает перспективы компании на этом рынке – и поверьте монополистом как до 2010 ей уже не быть – самсунг уже обогнал по смартфонам… Эппл останется мощной кампанией но поддерживать текущий рост ей будет все тяжелее и они уже не выполнили свое же обещание в 20 млн трубок а 2011.

  12. Politic avatar
    Politic29 ноября 2011
    0

    Кто понимает в том, что происходит в мире, тому подобные статьи и не нужны. По мне все эти фондовые крысы дармоеды, и ростовщичество надо запретить. А по сути, компания аппл, с ее прогрессом и ростом ненужна мировой элите, ибо ломает их планы, посему естественно их ценность недооценена, но кто вложился в них, уже в несколько раз окупился. Мировой элите нужны такие компании(в технологичном мире), как htc,Nokia,hp и так далее.
    Аппл способна контролировать рынок, и политику государств – пример: то как наших операторов и продавцов нагнули с регулировкой цен на айпад.
    Ну и для затравочки вам такая информация – hp сделала свой основной капитал на торговле кокаином.

    dat4wd avatar
    dat4wd30 ноября 2011
    0

    @Politic,

    “Ну и для затравочки вам такая информация – hp сделала свой основной капитал на торговле кокаином.”

    Очевидно вы в доле, если владеете такой информацией.

    Politic avatar
    Politic30 ноября 2011
    0

    @dat4wd, Очевидно надо больше читать и анализировать)

    dat4wd avatar
    dat4wd30 ноября 2011
    0

    @Politic, Понятно. Фактов нет, одни домыслы.

  13. dat4wd avatar
    dat4wd30 ноября 2011
    0

    С момента возвращения Джобса, Эппл ни разу не выплатил дивиденды. Это не может пройти безнаказанно. У Эппл самые разные акционеры и возможности у них разные.
    В стиле Джобса было ссать против ветра. Иногда это прокатывает, если ветер слабый. Но не всегда…

  14. Und avatar
    Und30 ноября 2011
    0

    Действительно тяжёлая для чтения статья, но осиливаемая. Я после третьей диаграммы начал читать наискосок. Но хорошо, что такие материалы появляются.

    Правда, раздел “Что в итоге?” не ответил на вопрос, кто же плохие парни и зачем всё это делается? Казалось бы, стоит ломиться на биржу, ведь недооцененные сегодня акции будут переоценены завтра и взлетят до небес. Однако эпилог Романа Юрьева написан в ключе, что дальше всё будет только хуже… Конкретно второй параграф строит пессимистическое будущее потенциальному инвестору. Или я чего-то не понял?

Вы должны авторизоваться или зарегистрироваться для комментирования.

Нашли орфографическую ошибку в новости?

Выделите ее мышью и нажмите Ctrl+Enter.

Как установить аватар в комментариях?

Ответ вот здесь